法人主要進出的銅箔基板股 圖／經濟日報提供 

印刷電路板（PCB）中上游族群業績新春報喜，去（2016）年第4季在銅價高漲，銅箔加工費亦同步調漲下，下游積極搶建庫存，業績淡季不淡，法人機構指出，由於國際銅價走勢強勁，加上銅箔供給吃緊，供需問題至今年上半年無法改善，有望支撐PCB中上游今年第1季營運持續交出好成績。

統一投顧投研部主管廖婉婷指出，國際銅價自去年第4季以來飆漲，10月銅均價每噸4,720美元，11月上漲至5,451美元，12月更漲至5,800~5,900美元。

由於國內銅箔廠售價採用國際銅價、再加上加工費認列，且去年因鋰電池電解銅箔利潤率佳，部分電解銅箔廠轉作鋰電銅箔，使電解銅箔供給更為吃緊，在供給不足下，電解銅箔業者陸續調漲加工費。

其中，台灣銅箔廠包括南亞、長春、榮化子公司及金居等，雖然去年初以來中國銅箔供應鏈及國內部分電解銅箔銷售價高漲，但銅箔業者對大客戶採用採購量抑制價格方式，實際漲價幅度低。然而，在國際銅價去年第4季大漲下，銅箔大廠南亞12月一次漲足銅箔價格；據供應鏈掌握，12月國內銅箔加工費價格已漲至每公斤3.5~4美元，銅箔基板（CCL）廠亦反映銅箔漲價，調漲售價2%~5%不等。

台新投顧經理范婉瑜指出，觀察中國電解銅箔產能，包括諾德、超華等新增產能最快也要今年上半年末才會開出，電解銅箔加工費在今年上半年將維持3.5~4美元以上，PCB中上游族群銅箔廠將是主要受惠者。

不過，也有分析師認為，台股銅箔基板廠雖陸續於去年8月起開始調漲CCL售價，然而漲價速度不及電解銅箔，短期利潤將受侵蝕，因此包括去年11~12月，甚至今年第1季有望因售價調漲、帶動營運淡季不淡，但考量CCL轉嫁幅度不若國際銅價與銅箔，短期毛利率與獲利成長性將受部分影響，因此，評價上維持中立評等。

PCB中上游族群主要涵蓋玻纖紗布、銅箔與銅箔基板，整體族群去年11月營收月成長幅度為5.27%，營收淡季不淡，主要原因包括10月營收基期較低；國際銅價大漲，加上銅箔供給吃緊，銅箔加工費再度醞釀漲價。